天振股份：2023年上半年亏损535055万元

  中证智能财讯 天振股份（301356）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入2.52亿元，同比下降85.98%；归母净利润亏损5350.55万元，上年同期盈利2.23亿元；扣非净利润亏损7656.85万元，上年同期盈利2.16亿元；经营活动产生的现金流量净额为1721.82万元，同比下降90.60%；报告期内，天振股份基本每股盈利为-0.25元，加权平均净资产收益率为-1.57%。

  报告期内，公司合计非经常性损益为2306.30万元，其中计入当期损益的政府救助为307.64万元。

  以8月29日收盘价计算，天振股份目前市盈率（TTM）约为44.79倍，市净率（LF）约为1.4倍，市销率（TTM）约为3.23倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7472.18万元，同比下降91.68%，环比下降57.85%；归母净利润-1.01亿元，同比下降173.30%，环比下降312.19%；扣非净利润-9948.99万元，同比下降175.59%，环比下降534.05%。

  资料显示，公司主营PVC地板的研发、生产、销售，基本的产品有WPC地板（木塑复合地板），SPC地板（石塑复合地板），MGO地板（玻镁地板），LVT地板（塑晶地板）。

  分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，SPC地板收入1.19亿元，同比下降89.34%，占据营业收入的47.37%；WPC地板收入1.18亿元，同比下降74.91%，占据营业收入的47.02%；LVT地板收入0.12亿元，同比下降93.74%，占据营业收入的4.59%。

  2023年上半年，公司毛利率为21.13%，同比上升0.76个百分点；净利率为-21.23%，较上年同期下降33.64个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为19.84%，同比下降0.59个百分点，环比下降1.84个百分点；净利率为-135.43%，较上年同期下降150.80个百分点，较上一季度下降162.33个百分点。

  数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是-1.57%，较上年同期下降18.54个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-2.36%，较上年同期下降14.31个百分点。

  2023上半年，公司经营活动现金流净额为1721.82万元，同比下降90.60%；筹资活动现金流净额-3.03亿元，同比减少2.62亿元；投资活动现金流净额3.03亿元，上年同期为-9242.55万元。

  进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为2.39亿元，相比上年同期增长155.37%。

  2023年上半年，公司营业收入现金比为233.67%，净现比为-32.18%。

  2023年上半年，公司期间费用为3147.67万元，较上年同期减少6058.58万元；但期间费用率为12.49%，较上年同期上升7.37个百分点。其中，销售费用同比下降68.45%，管理费用同比增长4.09%，研发费用同比下降70.6%，财务费用由去年同期的-4144.62万元变为-2928.08万元。

  资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加1.30%，占公司总资产比重上升8.28个百分点；应收账款较上年末减少61.17%，占公司总资产比重下降5.79个百分点；存货余额较上年末增加18.94%，占公司总资产比重上升2.47个百分点；固定资产较上年末减少3.07%，占公司总资产比重上升1.82个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应该支付的账款较上年末减少72.66%，占公司总资产比重下降3.51个百分点；短期借款较上年末减少100.00%，占公司总资产比重下降3.00个百分点；合同负债较上年末增加303.15%，占公司总资产比重上升0.27个百分点；预收款项较上年末增加783.71%，占公司总资产比重上升0.05个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为3.16亿元，占净资产的9.66%，较上年末增加5036.98万元。其中，存货跌价准备为1.04亿元，计提比例为24.76%。

  偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为7.10%，相比上年末减少8.85个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末减少3.94个百分点。

  半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为郑伟、黄志坚、香港中央结算有限公司、吴培伟、赵国平、杜芬，取代了一季度末的智石私募证券投资基金、朱茂昌、李宏涛、王胜利、曹雪琪、吕忠荣。在具体持股比例上，周锁龙、刘志深持股有所上升，张炼持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.37万户，较一季度末下降了4342户，降幅15.49%；户均持有股市值由一季度末的20.56万元下降至19.96万元，降幅为2.92%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。